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正文1 市场： 布局第二波反弹市场观点：布局第二波反弹。3月份开启的市场调整正在接近尾声，4月份迎来第二波反弹的布局期，目前的股票市场正处于估值向业绩切换的时间窗口，更加关注业绩变化带来的结构机会。第二波反弹的催化剂在于四个层面：一是流动性具备进一步宽松的基础，季度初降准将是大概率事件；二是流动性宽松以及减税降费政策将带来经济预期的修复和改善，经济企稳预期在增加；三是股权风险溢价水平仍处于2005年以来的均值上方，权益类资产仍具备吸引力，估值存在提升空间；四是改革开放进一步提速，金融开放和外商投资均有突破进展，贸易摩擦进一步缓释，中美双方达成协议的概率在增加。抑制市场的风险因素总体可控，发达经济体方面，美债利率倒挂并不意味着衰退马上到来，美联储不再加息同时年内停止缩表，美国经济短期衰退的忧虑缓解；新兴市场的风险尤其是土耳其风险资产下跌更多为事件性因素，大概率不会蔓延。行业配置层面布局三条主线：一是业绩稳定和显著改善的行业，如非银、工程机械、食品饮料、地产等；二是通胀逻辑，CPI在3-6月份持续温和抬升，关注农林牧渔和食品饮料；三是硬科技，科创板预热，细分领域关注通信、计算机、电子等。综合来看，4月份超配非银、地产和食品饮料。

内地中证监由下月开始，批淮外国人可以开设A股证券帐户。落实有序地开放金融市场，估计人数会达到几拾万人。午后证券股齐造好。商务部副部长将于月底前往美 国，跟财政部副部长就贸易战问题展开谈判。消息带动离岸人民币极速反弹620点子，重上6.88水平。同时带动午后A股市场止跌回升，但也是小幅反弹，随后再续跌至收市。

2018年，几份公开报告显示，朝鲜降仙（Kangsong）地区存在一个疑似离心机设施，其规模与宁边类似。虽然这个地点仍有许多不确定因素，但据称这个地点或其他隐蔽地点的产量大约是宁边的两倍，核设施或其他秘密设施的生产能力也是宁边的两倍。我们此前预计认为，朝鲜铀矿储备生产的“黄饼”都是在宁边核设施首先进行化学加工，然后再在宁边的离心机设施内加工成低丰度浓缩铀（铀235丰度为3%至5%），然后再运送到一处或几处秘密核设施内提炼为武器级的浓缩铀（铀235丰度约为90%）。我们的概率模型显示，朝鲜高丰度浓缩铀生产能力最有可能是每年约175公斤，其中有25公斤左右是生产过程的废料，因此朝鲜很有可能在库存中增加了150公斤武器级浓缩铀。由于围绕朝鲜铀浓缩活动的不确定性，我们认为这有可能是最接近事实的估计。

基建投资将加大对冲力度，更有弹性。地方专项债的发行力度在加快，前两个月新增专项债规模分别达到1412亿元和1667亿元，3月有望超过2000亿元，基建投资增速将得到进一步修复，后续的动力主要来自于三方面，一是地方政府隐性债务化解加快，基建的投资主体地方政府对于基建的边际投入力度加大，二是中央对基建承担更多责任，加大支出形成共同支付，三是创新地方债的投向，包括民生保障、产业集群、市政发展等类别，通过拓展专项债券品种，保障重点领域合理融资需求。在基建托底的作用下，经济大概率不会失速。

《证券日报》记者注意到，在“4+7”城市药品集中采购预中标结果出炉后的短短两个交易日内，医药生物行业的167只成份股中有160只个股均出现不同程度的下跌，仅有6只个股在近两个交易日内实现股价上涨。其中，跌幅最深的乐普医疗在近两个交易日内已经下跌了19.01%，华东医药、丽珠集团、恩华药业均下跌了15%以上。

除了产能增速下行风险，美国短期增量产能同样存在缺陷。小布什时期政府能源顾问、现能源咨询公司RapidanEnergy Group总裁麦克纳利（Bob McNally）表示，石油是一种全球贸易商品，任何地方的大规模供应中断都可能推升全球油价，否则特朗普也不会在去年沙特石油设施遇袭后宣布将使用战略石油储备。从现有条件看，页岩油开发商产能扩张形成规模效应需要数月的时间，而目前具备短时间内大量增产的地区只有以沙特为代表的中东地区。